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益生股份凈賺近22億 留意雞苗降價風險

文章來源:面包財經 作者:徐慧瑤 吳越 更新時間:2020-02-21 08:30:14

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  益生股份于2020年2月19日盤后披露了2019年年報。數據顯示,益生股份在2019年實現營業收入35.84億元、歸母凈利潤21.76億元,同比分別增長143.26%及499.73%。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  對比益生股份2010年A股上市以來的各年業績表現,其2019年的營收、歸母凈利潤均創下新高。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  圖1:益生股份歷年營收、歸母凈利潤S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  這一背景下,益生股份的股價在2019年上漲242.25%。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  需要注意的是,益生股份此前預計2019年歸母凈利潤同比增長520.11%-533.89%,但實際凈利潤增速并沒有達到三季報中預告的2019年業績下限,其背后原因與2019年四季度以來雞苗價格出現回落有關。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  2019年白羽肉雞產業鏈景氣度提升S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  從益生股份2019年具體營收構成來看,雞收入占據絕對主導地位,期內該業務產生營收33.46億元,同比增長149.24%,營收占比達到93.38%。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  圖2:2019年益生股份營收占比S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  雞收入大幅上漲的主要原因為公司核心產品父母代肉種雞雛雞以及商品代肉雞雛雞價格在2019年明顯上升。根據年報披露,父母代肉種雞雛雞均價較上年度增加115.05%,商品代肉雞雛雞均價較上年度增加101.94%。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  益生股份在年報中表示,父母代肉種雞雛雞以及商品代肉雞雛雞價格上漲受如下因素影響:S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  第一,近年來,受部分種雞出口國發生禽流感以及國內封關政策的影響,我國祖代白羽肉種雞引種數量持續不足,進而使得父母代白羽肉種雞的存欄趨勢性下滑,商品代白羽肉雞供給緊缺;S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  第二,需求端,隨著消費習慣變遷,雞肉消費持續增長。同時,受非洲豬瘟的影響,雞肉替代性消費增加;S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  第三,環保政策影響下,行業呈集約化發展趨勢,供給端趨穩。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  白羽肉雞行業景氣度的上升可以從同行企業的2019年業績預告中得到印證。查詢同屬于證監會畜牧業分類且主營為白羽肉雞產業鏈企業的2019年業績預告可以發現,此類企業凈利潤均呈現翻倍增長。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  圖3:部分白羽肉雞產業鏈上市公司2019年業績預告S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  季度增速呈放緩趨勢S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  但是,如果從季度增速來看,情況并沒有那么樂觀。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  新華財經和面包財經研究發現,益生股份的營收、歸母凈利潤同比增速分別在2018年四季度以及2019年一季度達到高點197.84%和3503.70%之后,整體處于放緩的趨勢。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  其中,公司在2019年四季度實現歸母凈利潤同比增長209.15%,相比前三個季度3503.70%、2292.45%以及456.21%的增速放緩較為明顯。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  圖4:益生股份近年來季度營收、歸母凈利潤及其增速S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  雞苗價格高位回落S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  季度營收、利潤同比增速放緩除了受基數增大的影響以外,一定程度上也反映了公司雞苗產品價格的波動。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  益生股份于2020年2月9日公告,其在2020年1月銷售雞苗數量為3515.95萬只,銷售收入1.31億元,同比分別為22.93%、- 22.08%,環比分別為17.94%、-27.89%。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  不管是同比還是環比數據,均呈現出銷量增加,但銷售收入減少的特征。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  對于銷售收入減少,公司在公告中解釋稱:“受春節假期屠宰場放假等因素影響,雞苗銷售價格下滑,影響了公司 2020年1月的銷售收入。”S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  不過,查詢近期肉雞苗價格發現,價格下降早在2019年11月就已經發生。數據顯示,主產區平均肉雞苗價格由2019年11月第一周約12.45元/羽下降至2019年底2.20元/羽。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  圖5:肉雞苗主產區平均價S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  進入2020年以來,肉雞苗平均價繼續下探,部分投資者預計益生股份今年的業績會有所承壓。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  對于近期雞苗價格的下降,中金公司認為,一是由于目前處于消費淡季,且禽流感也影響終端消費;二是新冠肺炎疫情影響下,養殖戶補欄情緒不佳。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  控股股東、高管接連公告減持,股東戶數大增S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  另外值得一提的是,在2019年益生股份股價上漲的過程中,其控股股東、董監高以及部分重要股東接連拋出減持方案。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  2019年3月5日,益生股份公告持股5%以上股東“東方創投”以及部分董監高相關人員計劃以競價交易或者大宗交易方式,減持其所持公司部分股份。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  2019年3月13日,益生股份控股股東、實際控制人、董事長曹積生先生同樣公告減持,擬減持不超過公司股份總數的3%。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  截至2019年7月31日,東方創投累計減持14,279,840股,減持計劃已實施完成;董監高在減持期限屆滿時累計減持3,098,756股,占總股本的0.5379%;控股股東則在2019年8月公告提前終止減持計劃。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  隨著股價上漲以及股東減持,益生股份的股東戶數持續攀升,由2018年底約兩萬戶上升至2019年底7.82萬戶。同期的戶均持股數則由約0.88萬股下降至約0.46萬股。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  圖6:益生股份近年股東戶數及戶均持股數S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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  股東戶數上升、戶均持股數量下降均反映了益生股份持股集中度降低、籌碼出現進一步分散。S4r中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧


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